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　　上周五夜盘黑色板块维持震荡偏强走势，9日建筑钢材成交8.93万吨。上周钢联数据公布，五大材仍然增产，受利润水平的修复影响铁水产量继续上涨；钢材总库存转向累库，钢材进入累库拐点，但热轧仍然去库，库存从厂库向社库转移，螺纹库存整体累计；季节性影响建材表需进一步转弱，下游工地资金到位情况下滑，热卷需求小幅消化，尽管年前制造业存在补库需求，但1月受出口许可证影响钢材出口出现下滑；原料端煤矿库存有所下滑，受市场消息影响近期出现大涨，带动钢价上涨；pb粉结构性短缺问题尚未解决，1季度同样为铁矿传统发运淡季，钢厂存在补库刚需，成本存在支撑；近期铁水持续复产，需求边际转弱，也影响了钢材进一步上涨的空间，因此钢价仍然呈现震荡走势。继续关注宏观消息对盘面的影响。后续继续关注煤矿安全检查情况，海外关税及国内宏观、产业政策。

　　上周铁矿价格走势偏强，基本面变化不大，宏观情绪面和资金面主导，同时前期有色大涨对铁矿盘面价格有一定带动作用。基本面方面，供应端宽松格局难以改变，终端国内用钢需求同比预计持续贡献减量，中期国内需求有望维持低位运行。从交易逻辑来看，上半年可能出现需求不及预期，2025年下半年以来国内用钢需求持续回落，在2025上半年高基数背景下2026年上半年用钢需求预计持续贡献减量，国内铁矿石基本面的弱化有望延续，铁矿高估值预计难以持续。整体来看，近期盘面上涨对情绪有所拉动，但国内用钢需求较快下滑有望主导中期矿价，当前铁矿自身基本面出现较大转变，矿价进一步上涨空间较为有限，中期逢高轻仓偏空对待。

　　硅铁方面，供应端样本企业开工率与产量小幅反弹，不过，近期陕西省差别电价文件在市场上流传，为避免加收高额差别电价，涉及企业存在技术改造需求，导致未来供应端存在收缩预期。需求方面，从高炉检修计划推算，1月高炉检修减少，生铁产量小幅回升，钢材产量也整体上行。不过钢材库存开始累积，或制约未来高炉复产空间。成本端方面，产区铁合金电价近期平稳运行，关注主产区电价政策动态。总体来看，基本面呈现供需双增，成本增加预期推动价格震荡偏强。

　　上周五晚间公布的美国非农数据呈现喜忧参半的局面，不同市场对数据的定价也出现分歧。一方面，失业率下降与平均时薪上涨，美元走高，令市场对一季度降息的预期有所降温；另一方面，新增就业人数不及预期，且前两月数据再度遭遇大幅下修，加剧了市场对美国劳动力市场结构脆弱性的担忧，金银价格同样拉涨。此外，周末伊朗国内局势升级，美国正在审议是否采取进一步行动，中东紧张气氛持续发酵，加剧了市场的避险情绪。受此推动，今早开盘后金银价格强势上涨。当前行情的主要驱动仍围绕地缘政治相关的宏观叙事展开，后续需密切关注中东等地的事态发展，短期金银走势预计仍将保持偏强格局。

　　上周美国经济数据展现了韧性，巩固了“美元强、降息晚”的市场格局——1月8日当周初请失业金人数20.8万，低于预期，使得市场对于未来的降息预期转向“更高更久”，1月10日美国12月非农新增5万人，不及预期；但失业率降至4.4%，时薪增长稳健。总体来看，本周强劲的劳动力市场数据是核心驱动，尽管非农新增人数不及预期，但较低的失业率和薪资增长，让市场认为经济有韧性，通胀压力可能持续。这直接导致美元指数走强，同时市场大幅推迟了对美联储首次降息时间的预期，从之前可能提前到完全排除1月可能，并推后至年中。

　　“232调查”于2025年4月15日启动，法定时限270天，总统有90天决策期，1月10日是截止日，花旗在其分析报告指出市场隐含税率显示钯金被征税可能性最高(7%)，铂金次之(12.5%)，白银最低(5.5%)，若确认加征关税，政策实施前可能会有一定窗口期，引发“抢运美国”的短期行为，推高美国本地价格和期货溢价；若无关税或决定推迟，金属可能从美国仓库流出，缓解全球其他地区的供应紧张，从而对伦敦现货价格构成压力。但花旗报告也指出，由于涉及商品众多，决定存在“无限期推迟”的可能性，这种不确定性本身可能会继续支撑价格。目前来看，1月10日关键日期已过，但美国政府并未宣布决定。目前市场处于观望状态，等待官方消息。最有可能的结果是延期公布，或者在未来几周内突然宣布。

　　特朗普变相QE政策表明政府正在尝试直接干预利率，货币的实际宽松预期或更强。短期国内消费停滞，库存累积，周四铜价快去回调后，下游点价有所增加，累库速度或有所放缓。而lme持续去库，出口窗口可能会阶段性开启。长期来看矿的紧张情况难以缓解，美国232关税存在较大的不确定性，导致大量的进口长单签往美国，在关税政策无法证伪的情况下，这种结构性的错配导致非美地区供应紧张的情况延续。消费方面，储能、AI等增长迅速，如果出现转向，铜价将面临快速回撤，但目前来说AI泡沫或远未到破灭的时候。同时我们看到铜的金融属性不断增强，铜金比仍处于绝对低位，美联储的预防式降息尚未结束，中国加大跨周期和逆周期调节，市场流动性相对充足，为铜价的长期上涨提供了基础。短期在资金和情绪的影响下，铜价波动加剧，建议控制好仓位。

　　1.据SMM了解，截至1月8日，SMM铅锭五地社会库存总量至1.96万吨，较12月31日增加0.12万吨；较1月5日增加500余吨。本周铅价呈现过山车行情，上半周受贵金属和有色金属资金狂欢影响，沪铅主力合约触及17860元/吨，为13个月的高位。而铅基本面表现偏弱，下游企业普遍减少或暂停采购，又因前期元旦假期下游企业放假，本身铅冶炼企业已有一定库存积累，本周部分铅锭厂库库存开始流向社会仓库。另值得注意的是铅期现价差扩大，部分地区已远超200元/吨，促使持货商交仓意愿增加。下周沪铅2601合约将进入交割，关注交割前持货商移库交仓，带来的铅锭社会库存增加的可能性。

　　1.印尼能源与矿产资源部（ESDM）需确保通过MinerbaOne系统完成2026年度矿业工作计划与预算（RKAB）的调整审批工作；此项系统审批要求，与2026年RKA审批机制的调整密切相关。印尼能源与矿产资源部已明确规定，自2026年RKAB起，将审批周期从三年制恢复为一年一审批的模式。若RKAB审批回归一年制，有可能导致审批流程出现延迟或搁置。据印尼矿业专家协会统计，目前持有矿业经营许可证（IUP）、特殊矿业经营许可证（IUPK）、矿务合同（KK）以及煤矿开采权协议（PKP2B）的大批矿业企业，均需为其2026年RKAB办理重新备案手续；需要能源与矿产资源部矿产与煤炭总局完成RKAB审批的企业，涵盖持上述四类证照的矿业公司，总数多达4000家。尽管矿产与煤炭总局已表示，将启用自主研发的MinerbaOne新系统，以简化并加快RKAB审批流程，但RKAB审批工作确实出现了延迟。该协会表示，希望矿产与煤炭总局能在未来3个月内（2026年1月至3月），完成所有矿业企业提交的RKAB文件审批工作，这样才能让提交了提案的矿业企业，明确后续恢复全面运营与生产的时间。（铁合金在线日，联合国在纽约发布《2026年世界经济形势与展望》报告。报告指出，全球经济在复杂环境下展现出一定韧性，但贸易紧张、财政压力和不确定性上升，正持续影响中长期增长前景。报告预计，2026年全球经济增长率为2.7%，低于2025年的2.8%。（央视新闻）

　　上周有关部门约谈部分多晶硅企业，上下游现货观望氛围浓厚，部分二三线企业本来已有降价计划。但通威股份计划减产和抢出口带来的短期需求增加使得多晶硅去库或增加企业挺价信心，1-2月多晶硅现货价格恐难崩塌，50000元/吨不仅是前期多晶硅现货密集成交价格，亦是当前开工率下企业边际完全成本线，《价格法》、《反不正当竞争法》约束下，盘面支撑明显。展望后市，多晶硅企业有挺价信心，下游需求刚性，预计多晶硅期货偏强震荡，参考（50000,60000）。

　　3.总投资超42亿元！四川眉山年产10万吨磷酸铁锂项目刷新进度。该项目分二期建设，拟投资42.3亿元。其中，一期项目拟建设2条磷酸铁/磷酸铁锂柔性生产线条磷酸铁中试生产线.市场监管总局标准技术司副司长朱美娜9日在市场监管总局专题发布会上介绍，下一步，市场监管总局将进一步加快新能源汽车、锂电池和光伏产业相关国家标准研制。同时联合工业和信息化部，开展标准现场宣贯会，推动行业准确把握标准内容，及时实施应用标准，推动标准尽快落地见效，以标准引领带动“新三样”高质量发展。（SMM）

　　终端需求中，淡季来临，1-2月车销全年最低，但因为有国补提前发放、车企托底购置税等因素，车销季节性可能强于预期。储能需求受限于产能保持平稳增长。锂电池4月1日后降低出口退税，一季度大概会出现抢出口的现象，预计季节性弱于预期。前期正极因亏损减产，且原料库存不足，等待价格回调补库的机会，因此价格也难深跌。供应端，贸易商进口精矿陆续到港，锂盐厂虽有新冶炼产能爬坡，但锂矿价格高企，锂盐厂开工也近90%，代工产能承接力不足，叠加部分检修，1月供应可能环比持平。即使1月初开始出现累库，库存动态周期也对价格形成支撑。预计锂价乐观延续，保持逢低做多思路。

　　我国11月进口锡精矿持续回升，环比增加29.8%，同比增加24.41%。自缅甸进口锡矿量环比增加203.79%，恢复节奏符合市场预期，后期一季度随着矿洞修复及抽水工作完成有望加速复产。自刚果（金）进口锡矿环比增加19.44%。国内锡锭社会库存去库明显，主要由于元旦节前锡价回落刺激下游补货以及年末冶炼厂发货节奏较为缓慢，部分暂未到库。11月精锡产量15960吨，环比下降0.81%，同比减少6.06%，小幅下滑主要由于双料紧张，造成部分冶炼厂暂时停产。需求端消费处于传统淡季，对锡价支撑作用明显减弱，下游采购偏谨慎。后期关注缅甸复产及消费兑现节奏，警惕地缘及政策风险。

　　上一交易日ICE美原糖主力合约价格小幅下跌，跌0.07（-0.47%）至14.89美分/磅。上一交易日伦白糖价格也小幅下跌，主力合约跌2.6（-0.61%）至425.3美元/吨。1．印度：贸易和行业官员称，印度糖厂本年度已签署约18万吨糖出口合同，国内价格回调和卢比疲软在最近几周推动了海外销售。印度政府于11月批准了从10月1日开始的当前年度出口150万吨糖，但当时国内市场价格高企，导致出动疲软。

　　3．沐甜9日讯，主产区白糖现货报价基本持稳，总体成交一般。具体情况如下，广西:南宁中间商站台基准价5370元/吨;仓库报价5350元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团厂内车板报价5320-5370元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商站台基准价5380-5400元/吨;仓库报价5360-5380元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团仓库车板报价5360-5380元/吨，报价不变，成交一般。云南:昆明中间商报价5220-5240元/吨，大理报价5190元/吨，祥云报价5180-5230元/吨，报价不变，成交一般。昆明集团报价5220-5230元/吨，大理报价5180-5190元/吨，报价不变，成交一般。新疆:中粮厂仓报价5150-5250元/吨，报价不变，成交一般。内蒙:凌云海25/26榨季白砂糖报价5850元/吨，绵白糖报价5950元/吨，报价不变，成交一般。

　　隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度0.32%至49.66美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度-0.10%至4038林吉特/吨。1.据外媒报道，AmInvestment Bank在一份报告中指出，受库存增加可能限制价格上涨的担忧影响，棕榈油价格在亚洲早盘交易中下跌。报告补充说，技术指标显示原棕榈油期货价格呈下跌趋势，而由于投资者正等待马来西亚棕榈油局将于周一公布的12月供需数据，市场方向尚不明朗。马棕油期货合约下跌2林吉特，至每吨4041林吉特。

　　2.粮农组织植物油价格指数12月平均为164.6点，环比下降0.4点（0.2%），创下六个月来新低。此次下跌反映出全球大豆油、菜籽油和葵花籽油价格下降，其降幅远超棕榈油报价涨幅。全球大豆油价格因美洲地区出口供应充足而走低，澳大利亚和加拿大油菜籽产量增加则对菜籽油市场构成下行压力。葵花籽油方面，由于价格竞争力减弱，全球进口需求疲软，12月报价连续第二个月回落。相比之下，国际棕榈油价格略有上升，主要受到东南亚即将进入季节性生产放缓的预期支撑，抵消了马来西亚2025年末产量和库存量高于预期的影响。2025年全年，粮农组织植物油价格指数均值达161.6点，较上年上涨23.6点（17.1%），在全球供应紧张的背景下创下三年来新高。

　　近期油脂受宏观情绪回暖，地缘以及生柴端扰动较多，整体呈现震荡运行。目前国内三大油脂总库存持续小幅去库，但库存整体仍然不。马棕也进入减产期，预计后期将持续减产去库，但去库速度偏慢高库存或将持续。国内豆油逐渐去库，但库存整体不大会紧张。后续海关政策存在变数，加上豆油去库预期，短期阶段性表现相对尚可，但豆油目前看不到比较突出的矛盾。从加拿大总理访华这个情况来看，中加关系释放出转好的信号，考虑到按当前价格来算，进口菜籽榨利良好，不过即使中加暖和，菜籽买船到港仍需要时间，加上之前进口成本不低，短期菜油近月合约上有压力下游支撑。

　　1.生猪价格：生猪价格整体呈现上涨态势。其中东北地区12.21-12.39元/公斤，上涨0.18-0.28元/公斤；华北地区12.72-13.14元/公斤，下跌0.01至上涨0.14元/公斤；华东地区13.14-13.31元/公斤，上涨0.03元/公斤；华中地区12.67-12.7元/公斤，持稳至上涨0.3元/公斤；西南地区11.94-12.94元/公斤，持稳；华南地区12.36-13.1元/公斤，上涨0.2-0.37元/公斤。2.仔猪母猪价格：截止1月9日当周，7公斤仔猪价格262元/头，较上周上涨11元/头。15公斤仔猪价格363元/头，较上周上涨15元/头。50公斤母猪价格1554元/头，较上周持平。

　　1.全国花生通货米均价8016元/吨，基本稳定，其中，河南麦茬白沙通货米好货3.5-3.8元/斤不等、8筛精米4.1-4.3元/斤，豫、鲁、冀大花生通货米3.5-4.5元/斤，辽宁、吉林白沙通货米4.6-4.7元/斤、8筛精米5.0-5.1元/斤，花育23通货米4.34元/斤左右，以质论价。5.据Mysteel调研显示，截至2026年1月8日当周，国内花生油样本企业厂家花生库存统计129285吨，较上周减少490吨，减幅0.38%。据Mysteel调研显示，截止到2026年1月8日，国内花生油样本企业厂家花生油库存统计48080吨，较上周增加1162吨，增幅2.48%。

　　1.根据卓创数据12月份全国在产蛋鸡存栏量为13.44亿只，较上月减少0.08亿只，同比增加5%，低于之前预期。12月份卓创资讯301299）监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为3959万羽，环比变化不大，同比减少13.9%。根据卓创数据12月份全国在产蛋鸡存栏量为13.44亿只，较上月减少0.08亿只，同比增加5%，低于之前预期。12月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为3959万羽，环比变化不大，同比减少13.9%。2.根据卓创数据，1月8日一周全国丰产区蛋鸡淘鸡出栏量为1896万只，较前一周减少4.3%，根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统过。月8日当周淘汰鸡平均淘汰日龄484天，较前一周持平。

　　1.根据mysteel数据显示，截至2025年1月9日，钢联数据:截至2026年1月7日，全国主产区苹果冷库库存量为720.90万吨，环比上周减少12.66万吨。2.海关数据：苹果出口：11月国内的苹果大量上市，苹果出口量增加。根据海关数据，2025年11月鲜苹果出口量约为12.16万吨，环比增加51.28%，同比增加12.4%。2025年1-11月份累计出口量约为80.56万吨，同比减少6.1%。苹果进口：11月份国内苹果开始大量上市，因此苹果进口量下降。根据海关数据，2025年11月鲜苹果进口量0.25万吨，环比减少18.2%，同比增加48.8%。2025年1-11月累计进口量11.37万吨，同比增加19.7%。

　　4.现货价格：山东烟台栖霞苹果价格稳定，80，80.7-4.0元/斤，条纹4.0-4.7元/斤；客商货80#以上一二级意向4.2-5.2元/斤。客商采购一二三级货源，80#以上果农一二三级货源3.5-3.6元/斤。总体成交平稳，客户开始包装套盒等。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农、冷库。客商采购果农80.5-3.6元/斤，果农要价3.5-3.6元/斤，主流成交价格区间3.5-3.6元/斤。

　　上一日ICE美棉主力震荡，主力合约涨0.08（0.12%）至64.48分/磅。1.截至2026年01月05日，张家港保税区棉花总库存3.56万吨，较去年同比减少0.39%;其中保税棉3.26万吨，较去年同比减少0.41%;非保税棉0.30万吨，较去年同比增加0.28%。从进口棉来源地来看，张家港保税区棉花库存中：巴西棉占比26.96%，较去年同比增加3.34百分点；美棉占比21.88%，较去年同比减少21.02百分点；澳棉占比42.41%，较去年同比增加10.31百分点；其他国家及地区占比8.74%，较去年同比增长7.37百分点。当前进口棉进出入库动态变化情况,张家港保税区棉花库存中,出库894.91吨,入库2423.52吨,净入库（1528.62）吨。张家港库存保持上行，同比基本持平。美棉库容继续下行，高品质陈花出库增加，澳棉、巴西棉占比明显上升，后续澳棉船期减少，增量预计以巴西棉为主。

　　近日新疆棉花协会发布文章《2026年新疆棉花种植面积将迎来结构性压缩》，之前市场流传的减产传言逐渐得到印证。此外，最近棉花销售进度仍然较快，销售进度处于历年同期高位，而中美关系缓和以及新一年新疆纺织厂扩产能预期也给棉花消费带来一定预期都给支持基本面上涨。目前盘面上涨趋势较为明显，部分轧花厂惜售情绪增加，而下游备货意愿也增加，纺织厂开始陆续点价。综合来看，棉花价格由于市场利多因素支撑，棉花基本面仍偏强。近期棉花价格大幅回调，观察20日线.单边：预计未来短期美棉走势大概率区间震荡为主，郑棉近期主力合约持仓有所下降价格大幅回落建议观望。